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熱點新知搶先報
內容簡介
探討約翰．坦伯頓投資策略的第一本著作
「趁別人垂頭喪氣賣出時買進，趁別人貪得無厭大買時賣出，這需要極大的堅強意志，卻終有極大的報酬。」
─約翰．坦伯頓爵士（Sir John Templeton）
傳奇色彩濃厚的基金經理人約翰．坦伯頓爵士（Sir John Templeton），被尊為全球一等一的價值型投資人，因為首倡全球投資，且在長達五十年的時間內，表現優於股票市場而名聞遐邇。《錢》（Money）雜誌稱他是「世紀最傑出選股高手」。《坦伯頓投資法則》一書帶我們管窺約翰爵士歷久而彌新的投資原則及方法。這是一趟前所未見的旅程。
《坦伯頓投資法則》先回顧約翰爵士顛撲不破的投資選股過程背後使用的方法，接著介紹他最成功的交易實例，並且說明今天的投資人可以如何在本身的投資組合，運用約翰爵士的贏家方法。這本書詳細解釋他最有名的原則──在極度悲觀的時點進場投資──並且告訴我們，約翰爵士終其事業生涯，運用什麼技巧，尋找這些時點，並且善用它們。
我們可以學到的寶貴教訓有：
．當其他的投資人對壞消息反應過度時，知道如何保持頭腦冷靜
．像約翰爵士那樣撿便宜股票買進──情緒激動的賣方拋售的股票，樂於承接；他們拼命買進的股票，放手賣給他們就是
．放眼全球，擴增你的便宜存貨
． 透過分散投資，保護你的投資組合不受自身傷害
．根據定量因素選股，不看定性因素
．採用能夠度過所有市況榮枯的優良投資策略。
作者簡介
洛蘭．坦伯頓 （Lauren C. Templeton）
是洛蘭坦伯頓資本管理公司（Lauren Templeton Capital Management, LLC）的獨資業主。東南對沖基金協會（Southeastern Hedge Fund Association, Inc.）的創辦人兼董事長。
史考特．菲利普斯（Scott Phillips）
是洛蘭坦伯頓全球極度悲觀基金（Lauren Templeton Global Maximum Pessimism Fund）的首席分析師兼投資組合經理人。
譯者簡介
羅耀宗
台灣清華大學工業工程系、政治大學企業管理研究所畢業。曾任《經濟日報》國外新聞組主任、寰宇出版公司總編輯。曾獲時報出版公司2002年「白金翻譯家」獎。設有「羅網」個人網站（www1.andrewlo.idv.tw）
所著《Google：Google成功的七堂課》獲中華民國經濟部中小企業處九十四年度金書獎。另著有《第二波網路創業家：Google, eBay, Yahoo劃時代的繁榮盛世》。
目錄
第1章 逢低承接高手誕生
第2章 極度悲觀情緒中的第一筆交易
第3章 不尋常的全球投資常識
第4章 率先迎向朝日
第5章 股票之死，抑或多頭市場之生？
第6章 放空泡沫毫不遲疑
第7章 危機即轉機
第8章 歷史韻律
第9章 投資債券不無聊
第10章 睡龍驚醒
跋
序
直到今天，仍然有投資人寫信給我，或者希望提供投資建言，或者表達對全球經濟的憂慮。整個人類歷史上，人總是太少注意投資和一般的人生領域中，種種問題所帶來的機會。我這一輩子，見到我們受惠於無數驚人的成就。二十一世紀給我們很大的希望和美好的承諾，也許這是充滿機會的新黃金年代。
《坦伯頓投資法則》一書，簡短提到我的投資生涯史。我的姪孫女洛蘭．坦伯頓（Lauren Templeton）和她先生史考特．菲利普斯（Scott Phillips）描述了一位便宜股獵人見獵心喜的投資心理狀態。我們能用的投資方法不計其數，但當我買進的股票，價格遠低於它們的內含價值（intrinsic worth），總是操作得最為成功。我的整個投資生涯，都在世界各地搜尋能夠買到的最好便宜股。研究顯示，投資世界各地的股票組合，和簡單、分散的單一國家比起來，長期而言，可能波動性較低，報酬率較高。分散投資應該是任何投資計畫的基石。
在極度悲觀的時點投資，是我整個事業生涯使用的一個原則。也就是說，極度悲觀的時點，正是最樂觀的時候。《坦伯頓投資法則》說明了我在整個事業生涯使用哪些方法，確認一支股票、一個行業或某個國家的極度悲觀時點。
生活上幾乎每一種活動，人總是希望前往遠景最好的地方。你會到未來綻現榮景的行業找工作，或者到展望最佳的地點設廠。但我的看法是，如果你選擇公開交易的投資，那就必須反過來做。你應該試著用相對於一家公司的價值，可望買到的最低價格去買股票。股票以便宜的價格賣出的理由只有一個：因為其他的人正在賣。再也沒有別的理由。要買到便宜的價格，你必須去投資大眾最害怕和最悲觀的地方找。每當你用低廉的價格買到未來獲利能力很強的東西，那就表示你做了很好的投資。要做到這一點，唯一的方法是在別人賣出時買進。這個概念，投資人通常攪得一個頭兩個大；要和主流意見反其道而行並不容易。我在整個投資生涯，奉行下述的座右銘：
趁別人垂頭喪氣賣出時買進，趁別人貪得無厭大買時賣出，這需要極大的堅強意志，卻終有極大的報酬。
但願投資人看了這本書，將擁有買低賣高的必要技巧和信心。這往往表示，你必須避開正在流行的東西。記住這句金玉良言，對你可能有幫助：
多頭市場因為悲觀情緒而誕生，因為疑慮交加而成長，因為樂觀情緒而成熟，因為亢奮狂喜而死亡。極度悲觀瀰漫時，正是買進的最好良機，而極度樂觀洋溢時，正是賣出的最好良機。
約翰．坦伯頓（John M. Templeton）
詳細資料
- ISBN：9789861575438
- 叢書系列：
- 規格：平裝 / 304頁 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
內容連載
一個便宜股獵人的誕生
（1931年）大學二年級才開學，家父語帶抱歉地告訴我，他連一塊錢也籌不出來供我念書。起初這有如晴天霹靂，現在回想起來，卻是再好不過的事。
─約翰‧坦伯頓爵士
我們是什麼樣的人，有很大一部分是兒時塑造的。拿我叔叔約翰‧坦伯頓爵士（Sir John Templeton；以下簡稱「約翰叔」）來說，他對人生、投資和公益慈善抱持的方法，顯然有很大一部分，可以追根溯源於他的童年。約翰叔在田納西州的小鎮溫徹斯特（Winchester）長大成人，父母哈維（Havey）和薇拉（Vella）灌輸他一套價值觀。不管什麼時候，處於什麼狀況，那些價值觀持續引導著他。他最早學會的美德，主要是節儉、勤勞、好學和恬靜自信。如果要我用一句話概括形容他的性格，那便是「樂天知命」。我們會陸續談到，這些美德是他的父母以獨特的自由放任作風教導孩子，以及他年近二十和成年之初，正逢經濟大蕭條的深刻體驗而養成的。最重要的是，我們將探討這些美德和集體的經驗，如何塑造一個人，使他成為世界上最成功的投資人之一。
人們在將約翰叔的投資風格分門別類時，常說他是價值型投資人（value investor）。提到價值型投資人，我們就會想起班傑明‧葛雷姆（Benjamin Graham）這位創導型投資人。葛雷姆著有《證券分析》（Security Analysis）一書，是另一位世界知名投資人華倫‧巴菲特（Warren Buffett）的業師，塑造了巴菲特的投資風格。簡單的說，約翰叔本身的投資方法，的確用到葛雷姆早期的風格，這一點沒有疑問，但他最後將那些知名且常被視為經得起千錘百鍊的風格加以發揚光大。暫且不談葛雷姆的投資金律，我們來簡化價值型投資人的定義。我們認為，價值型投資人購買特定的資產或物品時，希望支付的價格低於他或她相信的真正價值。這個定義的核心，是簡單卻極其要緊的假設：一項資產或物品的價格，可能和它的真實價值（true value or worth）不同。
由於奉行葛雷姆金律的價值型投資人為數眾多，可能有人認為約翰叔讀過《證券分析》一書，並且應用它的方法，然後，其餘的部分，大家都知道了。事實卻不全然如此。年輕的約翰叔1930年代踏進投資顧問業，展讀《證券分析》時，老早已經是價值型投資人。
約翰叔小時候，父親（也就是我的曾祖父）老哈維在溫徹斯特當律師。哈維的辦公室正好位在鎮廣場旁邊，從窗戶看出去，就是郡法院。1920年代中、末期，一直到經濟大蕭條期間，哈維經常在律師的本業之外，想方設法積攢財富。他經營一座軋棉廠、賣保險、出租住宅、投入農場之類的土地買賣。有趣的是，買賣農場的生意，給那時還年幼的約翰叔上了價值投資法的第一課。1920年代，經營農場的收入往往相當有限──約翰叔說，平均一年約兩百美元──所以那些業務經常以失敗收場，接著不幸的是，農場業主被迫清售抵押品。一般來說，農場喪失贖取權之後，會在溫徹斯特鎮的廣場拍賣，賣給出價最高的人。
據印度《theprint》網站報導，現在印度陸軍已經成為世界第一陸軍，在人數上，印度陸軍已經成為世界上規模最龐大的陸軍集團。現在印度陸軍兵力已經達到140萬，按照日本媒體的數字，我們的陸軍人數是98萬，印度陸軍人數超出了40%。 ... 而美國和俄羅斯陸軍人數都已經降低到數十萬人，因此，擁有140萬人的印度陸軍已經成為世界上人數最多的陸軍。印度陸軍保持龐大兵力的主要原因是，巴基斯坦還保持著50萬地面部隊。 同時，印度想要扮演進攻方，奪取巴基斯坦重兵防守的克什米爾堅固山區防禦縱深區域，因此，保持這樣一個陸軍規模，從印度來說還是非常必要的。另外就是，印度落後，其實，為什麼三強可以不斷裁減陸軍，而印軍做不到呢？ ... 核心就是印度軍事科技還是太落後了，印度的目標還是耗資1300億美元，採購2600輛步兵戰車和1700輛T-14阿瑪塔坦克等等。而真正的三強，已經把主力發展方向放在了大力加強海軍和空軍，全力發展網絡戰，未來武器，也就是，雷射武器，電磁脈衝大炮，電磁彈射航母，隱身武器，高超音速武器，人工智慧無人戰機，人工智慧戰鬥機器人等等，另外還有太空航天領域。 ... 在2015年我們測試過一種很矮小的履帶式戰鬥機器人，可以，流暢地變換各種姿態，調整方向視角，在叢林、山地等複雜自然環境下，順利完成了隱蔽偵察、巡邏勘察等執勤任務。而且，還可以，對目標進行高精確度射擊。 ... 現在，陸軍地面機器人技術系統有幾種型號，分為可控型和自主型，能夠遂行戰鬥和全面保障任務比如實施偵察、運輸物資和人員。同時在2016年在廣西雲南邊境進行了實地掃雷。隨著人工智慧，可蜂群控制的戰鬥機器人在未來的不斷投入使用。 實際上，從巡邏，保衛，偵察，排爆，搜索，毀傷敵人目標，物資運輸，城市戰搜救和監控等等任務，都可以由戰鬥機器人來完成。24小時不用休息，而且機槍步槍反坦克飛彈都可以裝備，射擊技術都是特等射手水平。 ... 再加上蜂群控制的人工智慧精確制飛彈藥和無人機，實際上，未來戰爭，很大程度上是無人武器戰爭。其實，美俄等國，都在裁減陸軍，美國海軍陸戰隊甚至都要淘汰所有坦克和大炮了。 ... 2015年9月10日， 以色列航空工業製造推出新型自殺無人機「哈洛普」。該無人機可以在目標區域盤旋6個小時,發現目標後飛向並撞擊目標，引爆其重33磅彈頭。這種無人機在大批量生產和更進一步人工智慧化以後，實際上未來坦克和大炮真是沒有多少活路了。 ... 在2025年左右，「無人機將具備集群戰場態勢感知和認知能力，能完全自主作戰」。在2016年，美軍3架「超級大黃蜂」連續投放了103架「灰山鶉」微型無人機組成「蜂群」，成功完成設定的4項任務。就是說印度這種坦克裝甲140萬大陸軍，在未來戰爭沒有太多用處，所以巴基斯坦根本不怕印度陸軍。
文章來源取自於：
每日頭條 https://kknews.cc/military/oqzrx6q.html
博客來 https://www.books.com.tw/exep/assp.php/888words/products/0010410389
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